Corso in ANALISI DI BILANCIO, INDICI E FLUSSI FINANZIARI con Excel e Claude® AI

I fondamenti dell'analisi di Bilancio:

• Le fonti normative del Bilancio
• I documenti che compongono il bilancio;
• L'importanza di creare una base interpretativa, unitaria ed integrata, di tutti gli aspetti della gestione d'impresa;
• L'approccio all'analisi dei bilanci (o delle situazioni contabili infrannuali);
• I passi da compiere per passare dal bilancio civilistico al bilancio gestionale;
• Le riclassificazioni per l’analisi e per il controllo economico-finanziario dell’impresa;

Approccio ai principali aspetti che “limitano” l’analisi di Bilancio (documentati con esempi ed esercitazioni durante le lezioni successive):

• La differenza tra analisi condotta da soggetti interni o esterni all’impresa;
• Il periodo di riferimento del bilancio (convenzionalmente l’anno solare) e l’obsolescenza dei suoi dati;
• La rilevazione dei fatti aziendali in contabilità;
• La differente dinamica di informazione dei valori iscritti in Bilancio; 
• La rappresentazione delle voci di Immobilizzo al netto dei rispettivi Fondi di Ammortamento e loro influenza nel calcolo di alcuni ratios;
• La presenza nel bilancio di molti valori “soggettivi” (stimati e congetturati);
• L’influenza di eventuali operazioni straordinarie;
• L’influenza di operazioni infragruppo;
• L’influenza del legislatore fiscale;
• L’influenza del sistema bancario e finanziario nella determinazione del merito creditizio delle imprese;
• La contabilizzazione ancora di alcune voci in cui prevale la forma sulla sostanza (es. leasing finanziario);
• La presenza (in generale) di operazioni che intendono influenzare l’informativa di bilancio verso determinati terzi (earning management).

• I limiti dello schema civilistico dello SP per una analisi finanziaria dell'impresa;
• La riorganizzazione delle voci dello SP dal ‘piano dei conti’ al modello di riclassificazione scelto per una migliore analisi finanziaria dell’impresa (riclassificazione gestionale);

Per alcune voci dell'Attivo dello Stato Patrimoniale (SP) si faranno cenni:

• al dettame civilistico e ai criteri di valutazione;
• ai principali Principi Contabili Nazionali (OIC) e Internazionali (IAS e IFRS);
• ad eventuali manipolazioni per far apparire il bilancio differente da quello reale e influenzare la valutazione della gestione aziendale (“earning management”).

Durante questa lezione si affronteranno i seguenti casi ed esercitazioni attraverso l’uso dei fogli Excel:

• La rappresentazione delle voci di Immobilizzo al netto dei rispettivi Fondi di Ammortamento e loro influenza nel calcolo di alcuni ratios (esempio);
• L’influenza del legislatore fiscale nella procedura di ammortamento e suoi effetti sull’analisi (esempio);
• La svalutazione delle attività per perdite durevoli di valore (esempio con l’Impairment Test - Ifrs 36);
• Il processo di capitalizzazione indiretta dei costi pluriennali (caso con le Immobilizzazioni in corso delle Immobilizzazioni Immateriali – Oic 24);
• Imprese sottoposte al controllo delle controllanti (esempio);
• Lavori in corso su ordinazione (esempio con criterio dello stato di avanzamento);
• Crediti verso clienti e loro svalutazioni (caso con rintracciamento dei crediti meritevoli di svalutazione).

Per alcune voci del Passivo dello Stato Patrimoniale (SP) si faranno cenni:

• al dettame civilistico e ai criteri di valutazione;
• ai principali Principi Contabili Nazionali (OIC) e Internazionali (IAS e IFRS).

• I limiti dello schema civilistico del CE per una analisi economica dell'impresa;
• la riorganizzazione delle voci del CE, dal ‘piano dei conti’ al modello di riclassificazione scelto per una migliore analisi economica e finanziaria dell’impresa (riclassificazione gestionale);

Per alcune voci del Conto Economico (CE) si faranno cenni:

• al dettame civilistico e ai criteri di valutazione;
• ai principali Principi Contabili Nazionali (OIC) e Internazionali (IAS e IFRS);
• ad eventuali manipolazioni per far apparire il bilancio differente da quello reale e influenzare la valutazione della gestione aziendale (“earning management”).

Per entrambi i prospetti di Bilancio (SP e CE) riclassificati si faranno riferimenti:

• al Leasing Finanziario e all'impatto che la sua contabilizzazione produce sull'analisi economico-finanziaria con il ricorso all’attuale metodo patrimoniale;
• al "Test" sui dati "stimati" e "congetturati" di bilancio e come scoprire se contengono dati veritieri;
• all'adimensionamento dei dati di bilancio per una predisposizione iniziale all'analisi dell'efficienza economica e finanziaria.

• riclassificazione dei dati di partenza civilistici in raggruppamenti utili per l’analisi economica e finanziaria;
• costruzione degli Indici di Bilancio.

Metodi di calcolo e di interpretazione degli indici di bilancio:

• L’analisi temporale e spaziale degli indici;
• Il sistema di scomposizione ed interpretazione degli indici ad “albero”, partendo dal ROE modificato con la legge di Modigliani-Miller;
• Gli indici nella loro scomposizione ed interpretazione reddituale e finanziaria (di struttura e di situazione finanziaria);
• Gli indici di "rotazione" e il loro indice sintetico: il Cash Conversion Cycle (CCC)
• Gli indicatori di liquidità, solidità e solvibilità.

 I Limiti dell’analisi condotta solo per Indici di bilancio ed il rischio di interpretazioni fuorvianti con l’uso dell’AI.

• I limiti degli indici di bilancio nella loro dimensione “statica” e “dinamico/statica” in contrapposizione con l’evoluzione sempre dinamica della gestione d’impresa
• Le interpretazioni fuorvianti derivanti da un'analisi condotta esclusivamente con gli indici;
• La visione ‘organica’ e ‘coordinata’ degli indici per una valutazione unitaria ed integrata della gestione d'impresa;

Gli indicatori di sostenibilità del debito

• Gli Indicatori di bancabilità;
• Cenni sullo scoring e sulla valutazione del merito creditizio delle imprese;
• La Posizione Finanziaria Netta (PFN):
  • Indici con la PFN
  • La PFN sempre più strumento di covenant contrattuale nelle operazioni di finanza straordinaria e nelle operazioni di private equity (caso di covenant dalla parte dell'investitore) 

E.V.A. (Stern & Stewart), NOPAT e WACC

• Cenni sul modello E.V.A. (Stern & Stewart) e le sue determinanti: NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) e WACC (Weighted Average Cost of Capital).

• La nozione di “flusso”, “fonte”, “impiego” e “liquidità”
• La formazione del Rendiconto Finanziario come prospetto riepilogativo dei flussi finanziari;
• La metodologia di approccio alla costruzione del Rendiconto Finanziario (diretto o indiretto);
• Le diverse tipologie di Rendiconto Finanziario in ragione della scelta dell' "incognita del flusso netto finale":
• Rendiconto del capitale circolante netto (working capital statement),
• Rendiconto dei flussi di liquidità netti (cash flow statement).
• Le diverse tipologie di Rendiconto Finanziario in ragione della scelta del "valore di partenza" del prospetto:
  • Risultato economico netto;
  • Reddito ante imposte;
  • Reddito operativo;
  • altro.
• Il Rendiconto Finanziario nella prassi internazionale;
• Il principio contabile OIC 10

• La costruzione del prospetto delle “fonti” e degli “impieghi”
• Le rettifiche da apportare ai valori grezzi (contabili, nominali, compensativi) per far emergere i flussi finanziari effettivi
• Il Rendiconto Finanziario dei flussi di liquidità netta (Cash Flow Statement) quale mezzo di controllo e di valutazione della gestione finanziaria dell'impresa;
• La comparazione e l'interpretazione dei risultati e dei sub-risultati del Conto Economico (riclassificato) e del Rendiconto Finanziario;
• Le politiche di bilancio ed i potenziali effetti distorsivi e fuorvianti sull’analisi del cash flow.

• Costruzione guidata con Excel® dei seguenti prospetti: Impieghi/Fonti e Rendiconto finanziario dei flussi di liquidità, partendo dall’analisi di due bilanci successivi (il Caso Omega);
• Discussione in aula del caso aziendale.

Introduzione al Controlling con AI

• Presentazione del modello "Controlling Melius": struttura, logica modulare in partita doppia, flusso dati tra i moduli e convenzioni di navigazione (Menù, Legenda);
• Cos'è Claude®: l'assistente AI di Anthropic — panoramica dell'architettura e differenze rispetto ad altri strumenti di AI generativa;
• Claude® add-in per Excel: installazione, attivazione e panoramica dell'interfaccia — come si integra nella barra degli strumenti di Excel;
• Cenni su add-in Chat GPT;
• Il prompt come strumento di lavoro: come formulare richieste efficaci per ottenere formule, tabelle, analisi e modelli.

Costruzione AI-assisted con Excel e Claude®: Riapertura dei conti patrimoniali e Riclassificazione SP

• Costruzione AI-assisted con Excel e Claude® add-in del foglio di riapertura dei conti patrimoniali: comprensione della logica di riapertura, generazione automatica delle formule e dei collegamenti tra SP storico e SP previsionale;
• Costruzione AI-assisted con Excel e Claude® add-in del foglio della riclassificazione dello SP in forma finanziaria (liquidità first) — attivo corrente, attivo fisso, passività correnti, passività consolidate e patrimonio netto;
• Schema IV Direttiva: ricostruzione con Claude® della struttura dello Stato Patrimoniale secondo lo schema civilistico, celle di input e formule di collegamento;
• Check di quadratura: verifica Attivo = Passivo + PN, controllo dei saldi iniziali e degli scostamenti — quadratura finale con Claude®.

Costruzione AI-assisted con Excel e Claude® — CE riclassificato a Valore Aggiunto e a Margine di Contribuzione

• Schema IV Direttiva: ricostruzione con Claude® della struttura del Conto Economico secondo lo schema civilistico — generazione automatica delle formule, dei subtotali e dei collegamenti tra le voci;
• Riclassificazione a Valore Aggiunto con Claude® add-in: dalle voci civilistiche al Valore della Produzione, costi esterni, Valore Aggiunto, costo del lavoro, EBITDA, ammortamenti, EBIT, gestione finanziaria e utile netto;
• Riclassificazione a Margine di Contribuzione con Claude® add-in: separazione costi variabili / costi fissi, calcolo del Margine di Contribuzione, MOL, EBITDA e utile netto — generazione automatica delle formule con commenti interpretativi;
• Confronto tra le due riclassificazioni: a quali domande gestionali risponde ciascuna, quando usare l'una o l'altra.

Costruzione AI-assisted con Excel e Claude® — Piano dei Conti e mappatura

• Costruzione del Piano dei Conti (PdC) con Claude®: struttura, codifica e classificazione delle voci contabili;
• Mappatura del PdC sugli schemi di riclassificazione (IV Direttiva, Valore Aggiunto, Margine di Contribuzione) con Claude®: generazione automatica della tabella di raccordo e delle formule di aggregazione;
• Check di quadratura: verifica della coerenza tra CE civilistico e CE riclassificati — identificazione automatica delle differenze e correzione con Claude®;
• Q&A: discussione dei casi più frequenti di errore nella mappatura e best practice per la manutenzione del PdC.

Costruzione AI-assisted con Excel e Claude® — Rendiconto Finanziario con metodo indiretto

• Schema OIC/CNDCEC: ricostruzione con Claude® della struttura del Rendiconto Finanziario con metodo indiretto — flusso della gestione reddituale, flusso dell'attività di investimento, flusso dell'attività di finanziamento;
• Dall'utile netto al flusso di cassa operativo con Claude® add-in: rettifiche per ammortamenti, accantonamenti, plus/minusvalenze e altre poste non monetarie — generazione automatica delle formule;
• Flusso dell'attività di investimento con Claude®: variazioni delle immobilizzazioni materiali, immateriali e finanziarie, calcolo dei flussi di cassa per investimenti e disinvestimenti;
• Flusso dell'attività di finanziamento con Claude®: variazioni dei mezzi propri (aumenti di capitale, distribuzioni di utili) e dei mezzi di terzi (accensione e rimborso di finanziamenti).

Costruzione AI-assisted con Excel e Claude® — Capitale circolante e quadratura

• Riconciliazione delle variazioni del capitale circolante con Claude®: variazione crediti commerciali, debiti commerciali, rimanenze, ratei e risconti — generazione automatica delle formule di delta;
• Calcolo della disponibilità liquida finale con Claude®: somma algebrica dei tre flussi e raccordo con la variazione delle disponibilità liquide dello Stato Patrimoniale;
• Check di quadratura: verifica della coerenza tra variazione di cassa dal Rendiconto e variazione di cassa dallo SP — identificazione automatica degli scostamenti con Claude®;
• Q&A: interpretazione del Rendiconto Finanziario, lettura dei flussi e segnali di tensione finanziaria.

Costruzione AI-assisted con Excel e Claude® — Indici di redditività, solidità e liquidità

• Indici di redditività con Claude® add-in: ROE (Return on Equity), ROI (Return on Investment), ROS (Return on Sales) — generazione automatica delle formule con commenti interpretativi sui driver di ciascun indice;
• Scomposizione del ROE con Claude® (schema DuPont): ROE = ROS × Rotazione del capitale × Leverage finanziario — analisi delle leve di redditività;
• Indici di solidità con Claude®: indice di copertura delle immobilizzazioni, leverage (mezzi propri / mezzi di terzi), rapporto di indebitamento, autonomia finanziaria;
• Indici di liquidità con Claude®: current ratio, quick ratio (acid test), margine di tesoreria, capitale circolante netto — interpretazione automatica dei valori e delle soglie di riferimento.

Costruzione AI-assisted con Excel e Claude® — Indici di efficienza e analisi integrata

• Indici di efficienza con Claude®: rotazione dei crediti commerciali e DSO (Days Sales Outstanding), rotazione dei debiti commerciali e DPO (Days Payable Outstanding), rotazione del magazzino e DIO (Days Inventory Outstanding);
• Calcolo del ciclo del circolante e del ciclo monetario con Claude®: durata media del ciclo operativo, fabbisogno di capitale circolante e impatto sulla cassa;
• Analisi integrata con Claude®: lettura incrociata di redditività, solidità, liquidità ed efficienza — generazione automatica di un report di sintesi con commenti interpretativi e segnalazione delle criticità;

Esercitazione finale — Dashboard HTML interattiva con Claude®

• Costruzione di una dashboard HTML interattiva con Claude® AI: a partire dai dati del modello di analisi di bilancio (SP riclassificato, CE riclassificato, Rendiconto Finanziario, indici), Claude® genera un file .html standalone con grafici dinamici (trend dei margini, evoluzione PFN, indici a confronto pluriennale);
• Componenti tipici della dashboard: KPI di sintesi in alto, grafici lineari/a barre per trend storici, tabella interattiva degli indici con codifica a semaforo, drill-down per area gestionale (operativa, finanziaria, straordinaria);
• Tecnologie sotto il cofano (gestite da Claude®, l'utente non scrive codice): HTML5, CSS responsive, librerie JavaScript di charting (Chart.js o Plotly) — output unico file portatile da aprire in qualsiasi browser e condividere con il management;

Ogni partecipante esce dalla giornata con la propria dashboard basata sui dati elaborati nelle quattro lezioni del modulo — pronta per presentazioni a CdA, banche o investitori.