Corso in VALUTAZIONE DI AZIENDA E TECNICHE DI CAPITAL BUDGETING

Overview sulle principali fasi delle Operazioni Straordinarie

• Acquisizione di azienda/quote o ramo d’azienda (Carve out, spin off): Targeting; Contatti preliminari; Non Binding Offer (NBO - Offerta Non Vincolante); Letters of intent (LOI – Lettera di Intenti); Due Diligence; Negoziazione; Binding Offer (BO - Offerta Vincolante); Signing (Firma del contratto di acquisizione o vendita); Financing; Closing.
• Cessione d’azienda/Ramo d’azienda: focus sulla verifica dei debiti della Target (per i debiti tributari, richiesta e rilascio del certificato Agenzia delle Entrate ex art. 14); cautele da inserire nell’atto di cessione.
• Ebitda e PFN: elementi da considerare nella determinazione ai fini valutativi e negoziali.

Introduzione alla valutazione d’azienda

• A cosa servono le valutazioni
• Valore Verso Prezzo
• Scelta del metodo in base alle caratteristiche dell’azienda, del settore di appartenenza o di altri fattori endogeni ed esogeni.

Le metodologie di valutazione più usate nella prassi professionale. Valutazione Asset Side e Equity Side

• Asset Side: Valore del capitale netto o Equity Value
• Equity Side: Valore del capitale netto al servizio del debito o Enterprice Value
• Differenze tra le due valutazioni
• Come la scelta di uno dei due approcci influenza le grandezze finanziarie e il tasso di attualizzazione utilizzato nel processo di stima
• Esempi in aula con Excel e/o con la piattaforma di valutazione Valutico

Metodo dei multipli

• I multipli di settore
• I multipli di Borsa 
• I multipli delle transazioni comparabili
• Premi di controllo, Sconti di minoranza, il processo di “Adjusting” dei multipli
• Esempi in aula con Excel e/o con la piattaforma di valutazione Valutico

Metodo dei flussi: reddituali, finanziari, dividendi

• Metodo reddituale
• Metodo dei flussi finanziari: il Discounted Cash Flow
• Scelte sui tassi di attualizzazione (Wacc e Ke)
• Esempi in aula con Excel e/o con la piattaforma di valutazione Valutico

Cenni sugli altri metodi di valutazione Metodi patrimoniali, Misti e EVA Teoria e concetti applicativi Considerazioni finali

• I principali errori da evitare da parte del valutatore
• Somma delle Parti (SOP)
• Normalizzazioni e Rettifiche alle grandezze impiegate

Analisi di un Case history (parte 1)
Si ripercorre interamente il caso di una valutazione di cessione di un ramo d’azienda.

Analisi di un Case history (parte 2)
Segue … il caso di una operazione di conferimento di un ramo d’azienda.

Le piattaforme tecnologiche e l’AI a supporto delle Valutazioni
Esempi con l’uso di “Valutico”, la piattaforma di valutazione leader al mondo che fornisce un supporto fondamentale nelle diverse fasi del processo di M&A, tra cui: ricerca, negoziazione, valutazioni indicative e definitive e un’accelerazione nei passaggi manuali del flusso dell'operazione.

Le nuove frontiere della valutazione: Infonomics e l'Assessment dell’asset “data”.